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观点：7月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利逐步回升之际，A股估值提升之后，基本面驱动行情或开启，当前战略配置机会凸显。短期，情绪提升行情暂缓，尤其是金融以及消费板块分化之下，随着银行和券商阶段的走低，指数也迎来回撤。不过，当前基本面稳定，情绪提振的基础依旧，指数整理后仍有继续反弹的空间，可适当持仓观望。

今日，沪深两市双双低开，开盘后震荡回升，地产产业链以及券商板块一度拉抬下，指数表现抢眼。不过，这种势头随后减弱，尤其是银行板块的走低下直接拖累指数表现，指数盘中连续跳水，接连失守5日和120日均线支撑。午后，指数继续走低，期间小幅拉升后再度回撤，全天低开低走，延续本周的回落趋势。盘面上，房地产、机械设备以及非银金融等表现抢眼，其他板块涨跌不一，建筑材料、计算机等小幅表现，而银行、石油板块领跌下，煤炭、农林牧渔以及美容护理等走低。

本周，指数整体冲高回落，经历权重股的分化后，银行板块迎来相对的利空。消息面，银行和外汇管理局下半年工作会议中指出：“继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行”、“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。”该消息最简单的解释就是，接下来银行大概率要调降存量房贷利率，对于银行来说意味着会降低盈利。房贷对银行来说是优质资产，也是重要利润来源，这个影响短期还是比较大的。所以，对银行相对利空。不过，如果从长期看，貌似短期的利空仅是情绪面的。毕竟，短期阵痛，但如果能够适度让利，缓解市场提前还款的压力，在经济回升以及房地产平稳之后，银行息差也会回升，资产质量和盈利能力也会改善。

因此，仅从这个角度，短期银行股的下跌不足为惧。相反，因为可能的长期的不确定性风险降低，进而增加银行阶段底部的信心。当前银行板块整体估值低位，叠加7月以来政策对地产、地方债务表态积极，地方债务压力有望平稳化解等，银行板块也或迎来阶段的“否极泰来”。

回到当天盘面，实际上指数的回撤并不全部是银行的“责任”，尤其是本周以来，以券商为首的权重板块的回落，是市场整体回撤的重要原因。如果说银行板块的调整是拖累指数今日调整的重要因素，那券商板块大起之后的回调就是指数整体回撤的主要因素。而这样也表明，上周以来金融等权重股的拉抬，更具情绪属性，其持续性和稳定性，仍需进一步观望。不过，也不用过于担忧，毕竟短期市场情绪已经提升，一系列政策对市场带来刺激的同时，仍有新的政策预期，或给市场带来持续的刺激。而这个过程中，指数的回撤更多的还是技术性调整，耐心等待波段再次可能的拉升。

总结一下，指数连续拉升后，随着情绪的释放，短期迎来回撤。而在银行板块理论上的利空走低下，也对指数带来一定抑制。不过，当前市场情绪相对积极，随着一系列政策的预期有加，指数技术性回撤后仍有再次上行的基础。投资者可继续持仓，关注市场成交变化的同时，注意可能的风格的转向！

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